今年以来，中国经济虽然保持了稳中向好的态势，上半年GDP增速达到6.8%，但在内需增长放缓影响下，社会大众普遍觉得未来经济可能会面临一定的压力，中小企业则多认为未来盈利增长空间有限。

一直以来，当经济面临困境时，财政金融政策都会派上用场，这次也不例外。日前召开的国务院常务会议，就主要部署了如何更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。众所周知，近几年货币政策的边际效用一直递减，应对实体经济结构问题未必全面有效，且过度倚重导致的结果可能是新一轮的资产泡沫。因此，面对中国经济目前遇到的诸多困难，应该以财政政策为主，多从财政政策方面思考。

从财政部此前发布的2018年上半年财政收支情况来看，全国一般公共预算收入104331亿元，同比增长10.6%，其中税收收入91629亿元，同比增长14.4%，均远远超过GDP增速。业内人士多认为，税收收入大幅增长主要是税收征管加强的原因，也正是在这种情况下，财政政策回旋空间不小。

降低企业负担无疑是积极财政政策的重中之重。为了增强企业经营活力，减税降费可以说是第一要务，决策层对减税降费的重视从国务院常务会议上可见一斑，过去5年至少有33次议题涉及，累计取消、免征、停征和减征1368项政府性基金和行政事业性收费，仅全面推行“营改增”一项，2017年即减税9186亿元。从今年上半年税收收入数据来看，增值税、企业所得税、消费税增幅均在两位数以上，未来仍有下降空间。

而且，未来减税降费应大力向小微企业倾斜，此前一轮轮减税降费主要是大中型企业受益，小微企业受到征管技术加强影响的对冲，感受不甚明显。小微企业是就业、经济活力乃至创新的重要市场主体，需要通过减负释放活力。

值得一提的是，企业负担偏重还缘于社保费率较高。目前企业在给员工发放工资时，还需承担40%左右的养老、医疗保险等方面支出，在经济出现下行压力时，无疑是一笔不小的开支。多年来一直有业内人士呼吁将企业缴纳20%以上的养老支出降低到10%左右，不过未能得到积极回应。

当然，持续阶段性降低社会保险费率近年也成为了施政方向。今年5月起，人社部、财政部要求企业职工基本养老保险单位缴费比例超过19%的省份将比例降至19%。

另一个值得注意的是投资对经济的带动作用。数据显示，今年上半年地方政府债券发行量同比下降4500.62亿元，降幅约24%，且主要是置换债券或再融资债券，如今年1~5月新增债券占比仅1.95%。此时，通过调整财政政策，适当增加地方债发行，尤其是新增债券发行，对于提升投资对经济的拉动颇为重要。

此外，无论是政府本身的隐性债务，还是高杠杆的国有企业，财政体制缺陷都是重要原因。因为中央地方财政关系一直没有理顺，地方政府融资出现“正门未开、后门难堵”，甚至催生中央财政兜底幻觉，导致“刚性兑付”和道德风险。因此，在不少地方政府收支缺口过大，特别是没有稳定税收来源的背景下，改革财政体制，理顺央地财税关系十分迫切。同时，为地方政府增加一个稳定的税收收入来源，并取代土地财政带来的负面影响，房地产税可以适时开征。

总之，面对当前中国经济出现的问题，应该以财政政策为主，货币政策为辅。不论是通过减税、降低社保费率降低企业负担，还是适当放行地方债发放刺激投资、改革财政体制，都旨在恢复企业和民众对经济的信心。

（转自：第一财经日报）

互强板块

1、市场资讯

（1）周一上证指数报2869.05点，下跌0.16%，成交额1459.89亿。深证成指报9181.94点，下跌1.23%，成交额1807.00亿。创业板指报1559.64点，下跌2.19%，成交额566.67亿。两市合计成交3266.88亿。从盘面上看，近40只个股跌幅超9%，交运设备、船舶制造等板块涨幅居前。

（2）新华社：今年以来，全国楼市整体平稳。但不同城市分化加剧，不少三四线城市楼市、土地市场出现双升温苗头。在此情形下，楼市调控应从紧从严、精准出击，谨防三四线城市房地产市场成为新的风险聚集地。

（3）经济参考报：我国万亿级政府购买服务将迎来强监管。据悉，财政部发布的《政府购买服务管理办法(征求意见稿)》已结束公开征求意见。本次征求意见稿对政府购买服务内容作了全面、明确的禁止性规定，并明确严禁以政府购买服务名义违法违规举债融资。

2、强子行业估值跟踪

互强投资行业基准，按市盈率法估值倍数为1.81倍。

表1：行业估值跟踪（市盈率法）

      数据来源：同花顺资讯；截止：2018.07.30。

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