一季度大盘蓝筹股遭遇调整，大金融板块表现不佳，成长股强势反弹，在跌宕的市场行情中，公募基金是如何操作的？最新披露的一季报显示，一季度基金权益配置仓位大幅提升，加仓行业主要是制造业和信息技术，减仓行业主要是金融业。截至一季度末，基金持仓前五大重仓股是中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器和伊利股份。

加仓制造业和信息技术

天相投顾数据显示，截至一季度末，全部权益类基金产品的平均仓位是72.94%，2017年底仓位是67.32%，单季度仓位大幅提升5.62%，加仓幅度非常罕见，表明基金看好后市表现。

分类型看，在全部可比基金(指2017年四季度也公布了季报的基金)中，股票型基金一季度末平均仓位为88.64%，比去年底微降0.19%；混合型基金一季度末平均仓位为71.94%，比去年底大幅提升7.38%。

从基金加减仓行业情况看，一季度基金主要加仓制造业、信息技术、房地产和批发零售业。具体而言，去年底，基金持有制造业市值占基金净值比例为42.75%，基金持仓市值为8347亿元；截至一季度末，基金持有制造业市值占基金净值比例为45.36%，仓位大幅提升2.61%，不过受市场下跌和基金总份额变化影响，持仓总市值反而降至7795亿元。从基金持有信息技术行业市值看，一季度末占基金净值比例为4.49%，比去年底的2.15%大幅提升；基金一季度末持有批发和零售业、房地产业市值占基金净值比均为2.98%，一季度分别加仓0.52%和0.5%。

从基金增持前50大重仓股所属行业看，主要集中在信息技术和医药行业。从一季度基金持有重仓股市值变化情况看，恒瑞医药、中国石化、天齐锂业、乐普医疗、东方财富等公司，基金增持市值均超过25亿元，其中恒瑞医药增持市值超过40亿元。另外，基金2017年底持有东方财富市值仅7.2亿元，今年一季度末增长到32.3亿元。华夏幸福、浪朝集团、三安光电、保利地产等公司均被基金大幅加仓。

截至今年一季度末，基金持仓前十大重仓股分别是中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器、伊利股份、分众传媒、五粮液、招商银行、三安光电和保利地产。同去年四季度末相比，剔除了泸州老窖、中国太保，新增三安光电和保利地产。

减仓金融股

数据显示，今年一季度，基金减仓的重点是金融业，去年底基金持有金融业市值占基金净值比例为7.5%，今年一季度末降至6.61%。

在基金一季度减持前50大公司中，包括新华保险、中国平安、平安银行、浦发银行、兴业银行、招商银行等。从绩优基金持仓变化情况看，2017年底，兴全轻资产基金持有655万股中国平安，是第一大重仓股，今年一季度末，中国平安已经退出该基金十大重仓股。

从部分基金一季度操作情况看，浙商全景消费基金透露，一季度后期，调整了对宏观经济及周期类行业的看法，降低了A股银行股仓位，也下调了港股大金融板块仓位，增加了医药行业和纺织服装行业配置。安信新常态基金透露，进入2月后，由于银行地产涨幅较大，潜在回报下降明显，对其进行了适当减持，适当增加了有较高投资价值的创新药板块。

国泰金鑫基金透露，一季度减持了金融地产和前期超额收益明显的个股，加仓了业绩增长兑现性强并且估值有吸引力的成长股。工银养老产业基金也减持了保险、银行、白酒的配置，增加了对医药股的配置。

对于二季度投资机会，国泰民福保本基金认为，将把握确定性强的结构性机会，即上市公司盈利增长推动的市值增长的投资机会：“看好符合经济转型方向的子行业，例如光伏、电子、新能源汽车。看好受益于消费升级的消费品行业，例如轻工、家电、医药商业、食品饮料。”南方荣安基金认为，二季度市场信心有望逐步恢复，而A股纳入MSCI新兴市场指数在即，增量配置资金入场也有望提升市场人气，“持仓将从年初偏价值结构逐步调整为价值和成长均衡配置。”。

互强板块

1、市场资讯

（1）上周五上证指数报3071.54点，下跌1.47%，成交额1851.39亿。深证成指报10408.91点，下跌1.79%，成交额2621.62亿。创业板指报1782.81点，下跌2.06%，成交额955.48亿。两市合计成交4473.01亿。从盘面上看，仅有国产芯片、S股等板块上涨。

（2）中国证券网：中兴通讯举行新闻发布会，但发布会仅持续10分钟即结束。中兴通讯董事长殷一民强调反对贸易政治化，并表示将加大研发投入，求人不如求己，反对某些国家单边主义破坏全球产业链；中兴通讯的产品在国内是有市场的，有13亿人民的支持，我们有能力、有决心度过难关，我们绝不放弃。

（3）中国证券网：工信部信息通信发展司司长闻库表示，中国5G处于全球领先水平。按照规划，预计元旦前进行第一批5G芯片的流片并在春节前后完成，2019年上半年开展商用基站建设，2019年下半年生产出第一批5G手机。

2、强子行业估值跟踪

互强投资行业基准，按市盈率法估值倍数为2.15倍。

表1：行业估值跟踪（市盈率法）

      数据来源：同花顺资讯；截止：2018.04.22。

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