私募投资基金管理人资格证书
编号:P1011241
国家统计局日前发布的2018年1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比上涨0.6%,同比上涨1.5%;PPI环比上涨0.3%,同比上涨4.3%。
针对以上物价数据,交通银行首席经济学家连平认为:2018年1月份CPI同比涨幅相比上月回落0.3个百分点,主要受去年高基数的影响。去年1月份是春节,导致食品和非食品涨幅较高,在高基数的影响下,今年1月份的食品和非食品价格同比涨幅都有所回落。其中食品价格下降0.5%,影响CPI下降约0.11个百分点。非食品价格上涨2.0%,涨幅比上月回落0.4个百分点,影响CPI上涨约1.58个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI上涨1.9%,涨幅也比上月回落0.3个百分点。在1月份1.5%的CPI同比涨幅中,翘尾因素影响约为0.9个百分点,新涨价影响约为0.6个百分点。
从CPI同比的趋势来看,因为今年2月份进入春节,而去年2月份的CPI同比只有0.8%,是年内最低。因此,预计2月份CPI同比可能会明显走高,涨幅很可能超过2%。但这并不表明全年通胀压力增大,2月份CPI同比很可能成为全年高点。全年来看,考虑到金融与实体经济去杠杆防风险的政策背景下,流动性紧平衡、经济增速也将趋于下行,需求端难以支持CPI的大幅走强。预计2018年CPI同比全年平均在2%左右,虽然同比涨幅高于2017年的1.6%,但仍将明显低于3%的政策目标,理论上来说不会有较大通胀压力。
1月份PPI同比涨幅比上月回落0.6个百分点,主要受去年同期基数较高影响。在1月份4.3%的PPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点,新涨价因素影响约为0.3个百分点。其中生产资料价格上涨5.7%,比上月回落0.7个百分点;生活资料价格上涨0.3%,回落0.2个百分点。PPI中新涨价因素已经明显回落,今年影响PPI走势的主要是翘尾因素。但考虑去产能工作持续推进,环保限产力度加大,钢铁、水泥等去产能力度较大的工业行业产品价格短期不会明显回落,对产品价格形成支撑,PPI涨势可能维持,出现同比负增长的可能性很小。综合判断,2018年PPI平均涨幅在3.5%左右,低于2017年。
综上所述,连平认为2018年物价并不是经济运行中的主要矛盾,也不是货币政策需要重点关注的目标。物价运行整体温和,可为经济由高增速向高质量发展转变提供较好的环境,也为宏观政策留下灵活操作的空间。
互强板块
1、市场资讯
(1)上周五上证指数报3129.85点,下跌4.05%,成交额2720.95亿,上证指数本周累计下跌近10%,创两年来最大单周跌幅。深证成指报10001.23点,下跌3.58%,成交额2221.31亿。创业板指报1592.51点,下跌2.98%,成交额616.9亿。两市合计成交4942.26亿。煤炭、券商、有色等权重板块持续大跌。
(2)证券时报:截至2017年底,我国银行业金融机构本外币资产首次突破250万亿元,达到252万亿元,同比增长8.7%,增速较上年末下降7.1个百分点。截至2017年末,商业银行不良贷款余额1.71万亿元,不良贷款率1.74%。
(3)新华社:人社部数据显示,2017年城镇新增就业1351万人,2017年末,城镇登记失业率为3.9%,降至多年低点。人社部部长尹蔚民表示,2018年将进一步落实完善就业创业政策,稳定重点群体就业,充分释放创业带动就业的巨大潜力。
2、强子行业估值跟踪
互强投资行业基准,按市盈率法估值倍数为1.82倍。
表1:行业估值跟踪(市盈率法)
行业名称 | 投资比重 | 成本市盈率 | A股行业 动态市盈率 | 估值倍数 | 行业代表 A股上市公司数量/家 |
电子制造 | 32.34% | 23.01 | 37.47 | 1.63 | 48 |
光学光电子 | 27.20% | 6.75 | 32.64 | 4.84 | 58 |
通信设备 | 16.41% | 27.53 | 40.78 | 1.48 | 87 |
传媒 | 4.89% | 49.39 | 30.51 | 0.62 | 104 |
贸易 | 4.53% | 9.29 | 23.42 | 2.52 | 32 |
合计/平均 | 85.37% | 19.48 | 35.42 | 1.82 | 329 |
数据来源:同花顺资讯;截止:2018.02.11。