私募投资基金管理人资格证书
编号:P1011241
乐视网1月31日迎来复牌后的第六个跌停,而近700万手的卖单堆积,宣告着跌停还将继续。贾跃亭已将所持乐视网股权悉数质押,且未见披露及时补充质押物,因此保守预估,最新股价已跌穿贾跃亭平仓线,即贾跃亭爆仓了。
1月31日晚间,乐视网发布公告,再次强调公司实际控制人可能发生变更的风险。公告显示,贾跃亭持有公司10.24亿股股份,占总股本的25.67%,其中10.2亿股已经质押给金融机构。若公司股价出现大幅下跌,且贾跃亭无法及时追加担保,金融机构将有权处置上述已质押的股权,从而可能导致公司实际控制人发生变更。
尽管公告未披露贾跃亭质押股权的平仓线,但经过记者采访业内人士和测算,除非质押率异于行规,否则贾跃亭上述质押的平仓线应在8.4元左右,1月31日8.15元/股的收盘价已远低于此。
按照股份质押的行业惯例,当股东将所持股份质押给金融机构时,会依据公司情况、彼时市价来设定质押率、警戒线和平仓线。根据公告,贾跃亭最近的一笔质押是乐视网于2015年10月27日披露的。彼时贾跃亭将所持5.07亿股股票质押,当时乐视网的股价为50元上下(尚未高送转)。
2017年初,乐视网引入融创作为战略投资者,拿到资金的贾跃亭并没有减低质押比例。乐视网2016年年报显示,贾跃亭期末持股数量为6.83亿股,其中质押股份数量为6.14亿股,占比为89.89%。而到了2017年一季度末,贾跃亭持股数量为5.12亿股,其中质押股份数量为4.98亿股,占比为97.27%。
考虑到资金交割需要时间,贾跃亭补充质押物的时间应该在2017年一季度,那时乐视网的股价为35元左右。假设质押率依然是40%,警戒线和平仓线均留出20%的空间,按照35元/股的彼时市价计算,贾跃亭的警戒线和平仓线应该分别为20.16元/股和16.8元/股,因为中间做了高送转,对应现在的股价应该是10.08元/股和8.4元/股。
2018年1月31日,乐视网迎来第六个跌停,价格跌至8.15元/股,已跌穿平仓线。此时,贾跃亭身在美国,未有任何迹象显示其再次补充质押物。
前述乐视网公告已经明确:“金融机构将有权处置上述已质押的股权,从而可能导致公司实际控制人发生变更。”换言之,尽管法律意义上未变化,但实际上,此时的乐视网已经和贾跃亭没有关系了,金融机构将采取多种办法处置质押股权。
贾跃亭爆仓对于上市公司运营的影响可以忽略不计。自从贾跃亭远走他乡后,乐视网已经被孙宏斌实际掌控,2017年预计巨亏116亿元的操作,也可视作孙宏斌在清理贾跃亭留下的包袱。
对于乐视网的股价走势来说,有投资者担心相关机构会不会直接在二级市场上挂巨额卖单,一口气将股权清空,高达25.67%的股权一旦挂出,乐视网股价可能连1块钱都保不住。
不过,这种极端情况并不太可能出现。目前贾跃亭持有的乐视网股份均在司法冻结状态,金融机构很有可能最后通过协议转让、司法程序等方式退出。
互强板块
1、市场资讯
(1)上证指数报3480.83点,下跌0.21%,成交额2426.58亿。深证成指报11159.68点,下跌1.06%,成交额2514.12亿。创业板指报1735.06点,下跌2.66%,成交额686.38亿。两市合计成交4940.7亿。从盘面上看,银行板块涨幅居前。
(2)中国网:业内表示,综合PMI产出指数高于制造业PMI,低于非制造业PMI,表明我国服务业的发展十分迅速,增速超过了制造业。根据实证分析,综合PMI产出指数相较制造业PMI,与GDP增速的相关性更高,更能全面的反应国民经济的运行情况。
(3)21世纪:全国股转公司孙立表示,将推动对外开放和合作,实现挂牌公司在新三板和境外交易所两地同时挂牌上市。这一表态也被市场理解为积极信号,即企业并不用摘牌再去港交所挂牌,新三板+H股在未来或具有可能性。
2、强子行业估值跟踪
互强投资行业基准,按市盈率法估值倍数为1.98倍。
表1:行业估值跟踪(市盈率法)
行业名称 | 投资比重 | 成本市盈率 | A股行业 动态市盈率 | 估值倍数 | 行业代表 A股上市公司数量/家 |
电子制造 | 32.34% | 23.01 | 39.74 | 1.73 | 48 |
光学光电子 | 27.20% | 6.75 | 35.31 | 5.23 | 58 |
通信设备 | 16.41% | 27.53 | 45.82 | 1.66 | 87 |
传媒 | 4.89% | 49.39 | 33.50 | 0.68 | 104 |
贸易 | 4.53% | 9.29 | 27.13 | 2.92 | 32 |
合计/平均 | 85.37% | 19.48 | 38.47 | 1.98 | 329 |
数据来源:同花顺资讯;截止:2018.01.31。