在全球货币政策转向的当下，不少金融机构的首席经济学家对于A股风格转换和大类资产配置产生了分歧。

6日在上海召开的2018年中国首席经济学家论坛上，天风证券首席经济学家刘煜辉表示，A股的港股化是一个必然的趋势，港股选择的机会明显比A股大很多。

新时代证券首席经济学家潘向东在论坛上认为，2018年金融市场无风险利率将是平稳的。在市场出现改善之时，股票债券都有机会。他强调：“其实整个杠杆率不管是居民杠杆率，还是政府杠杆率，在全球而言都是比较低的。非金融企业杠杆率偏高，主要是因为过去企业融资主要通过信贷的方式，而不是通过股权的方式。”

股市2017年的特征是上证50往上走，创业板往下走。潘向东认为，这说明一些存量资金在博弈。当时流动性紧张，市场选择抱团取暖，集中配置白马股。进入2018年，当流动性边际改善的时候，资产配置是不一样的。因此，2018年中小板也会迎来一些机会。

持有此类观点的还有交银国际董事总经理洪灏。他认为，2017年是个非常极端的白马股行情。2016年至今主板涨幅很高，主要就是因为白马股盈利的改善速度比中小板快，直接导致了2017年的行情。但这主要是由于上游的大宗商品生产商盈利改善得来的。2018年，反而是细分行业龙头股的盈利改善值得关注，中小创是被忽略的板块。

长江养老保险首席经济学家俞平康给出的大类资产配置方案也选择了细分行业龙头。他认为，2018年股票市场的机会大于商品市场，后者大于债券市场的机会。债券市场看货币总量，股票市场看公司业绩。在结构转型过程中，肯定会有一些公司业绩开始不断改善，特别是新兴行业。

整体而言，债市在货币条件比较紧的情况下，不太会有大的机会。但是总体上，股票市场会维持2017年的格局，上涨的股票远远少于下跌的股票。具体方向是新兴行业里面的白马蓝筹。

互强板块

1、市场资讯

（1）上证指数报3391.75点，上涨0.18%，成交额2481.88亿。深证成指报11342.85点，上涨0.01%，成交额2508.49亿。创业板指报1801.42点，上涨0.38%，成交额554.57亿。两市合计成交4990.37亿。从盘面上看，房地产、贵金属等板块涨幅居前。

（2）外管局：截至2017年12月末，外汇储备规模31399亿美元，环比上升207亿美元，连续第十一个月出现回升。2017年全年来看，外汇储备规模自1月降至29982亿美元后稳步回升，年末较年初上升1294亿美元，升幅4.3%。

（3）21世纪报：2017年11月起，银行对PPP项目态度已经逐渐转为谨慎。某银行目前已全面暂停PPP融资业务进行风险排查，暂停期或延续至今年3月。中国银行对PPP态度也明显收紧，建设银行和工商银行态度转为谨慎。

2、互强观市

周五市场继续收阳，指数走的非常强势盘中回调幅度非常有限，可以强烈感知下方的支撑力度。截至收盘沪指上涨6.04点，涨幅0.18%，成交量2481亿元；深综指上涨0.84点，涨幅0.04%，成交量2508亿元；创业板上涨6.81点，涨幅0.38%，成交量554亿元。

从三个市场第一周的涨幅来看沪指更是绝对的主力。在2018年开年第一周市场上涨的动力仍以沪指代表的蓝筹为主，市场再向我们传达这样一种信号，未来一年市场的主角仍旧是蓝筹，中小创只能是配角。从三个市场本周走势看，沪指作为开年的反弹先锋已经走出4连阳，如果加上去年节前最后两个交易的上涨沪指已经6连阳，可谓强势。但就沪指而言这6根阳线的涨幅已经在不断收窄，说明多头上攻的力度正在不断减弱，从30分钟周期K线看，指标也已经出现了明显的顶背离迹象。造成这样现象的原因就是指数已经进入前期高点3450附近的套牢盘压力区域，随着上涨势头减弱调整即将开始。

3、强子行业估值跟踪

互强投资行业基准，按市盈率法估值倍数为2.23倍。

表1：行业估值跟踪（市盈率法）

      数据来源：同花顺资讯；截止：2018.01.07。