2018年前两个交易日，A股各大股指均迎来二连阳，成交量亦连续放大。新年新气象，2018年前两个交易日市场都发生了哪些变化？这是否预示着2018年市场风格会迎来新的“画风”？

变化一：“石化双雄”崛起

新年前两个交易日，市场最明显的亮点莫过于“石化双雄”崛起。中国石化新年首个交易日大涨3.92%，当天的涨幅及成交金额均是2017年以来的单日最高纪录。昨日中国石化续涨1.57%，股价也创出2015年7月以来的新高。中国石油最近一年多来也已稳稳站在年线之上，股价呈现稳步走高的态势。

“石化双雄”一直以来扮演的角色都是“救火队员”，一旦大盘出现不稳，这两只个股就会挺身而出。但新年前两个交易日，“石化双雄”走出独立行情，给市场留下更多的想象空间。

变化二：周期股强势回归

2017年，周期股一度红透半边天，即便下半年出现明显调整，周期股板块仍然取得了不错的全年涨幅。其中，寒锐钴业就以1214.95%的涨幅夺得A股年度涨幅榜冠军。

新年伊始，周期股大有卷土重来之势。1月2日，中证全指40个二级行业指数涨幅前6位依次为：建筑材料、煤炭、油气、化学制品、能源设备和化学原料，这6个指数涨幅均超过2%。在当日涨停的34只非ST个股中，有一半都来自周期行业。昨日，水泥等建材类股票强势反弹，万年青、金隅股份涨停。

变化三：中国平安放量下跌

中国平安是2017年的明星股，作为一只市值规模数千亿元的航母级蓝筹股，其股价在短短7个月就实现了翻番。截至去年三季度末，中国平安成为基金持股最多的个股(持有368.29亿元)，超过第二名的贵州茅台(235.71亿元)133亿元之多。

不过，中国平安去年的良好表现，在2018年似乎面临严峻的考验。昨日，中国平安午盘突遭大单卖出，股价也大幅跳水，全天下跌2.23%，成交金额128.87亿元，创出2015年11月5日以来的成交天量。

去年大涨超一倍，同时又是第一大基金重仓股，今年会有怎样的表现呢？同样的案例两年前在中国平安身上就发生过一次。2014年10月，中国平安从最低19元起步，到2015年1月就摸高至38.77元，短短3个月实现了股价翻番，并成为当时的第一大基金重仓股。但随后便表现平平，到2015年的最高44.91元，仅有不到20%的涨幅。

中国平安昨日放量下跌，不排除是“基金冠军魔咒”的再一次上演。何为“冠军魔咒”？根据历史经验来看，上一年业绩优异的基金，下一年往往不怎么样。这也意味着这些上一年重仓的股票，下一年往往表现很一般。2018年，“冠军魔咒”能否被打破？不妨拭目以待。

变化四：一批创业板股票大涨

今年头两个交易日，一批创业板股票一改去年的颓势，颇有“改天换地”之势。创业板指数昨日涨幅为1.45%，而上证50指数微涨0.16%、沪深300小涨0.59%，创业板的涨势明显要好于大盘股。

从创业板具体个股来看，昨日，建科院、津膜科技、先河环保、启迪设计、恒通科技、三德科技等创业板股票均在底部区域放量涨停，以节能环保类为代表的一批创业板股票从底部强势反弹。同时，青龙管业、中化岩土、汉钟精机、巨力索具等中小板股票也在底部区域拔地而起。相比去年的跌跌不休，今年两个交易日中小市值股票的走势似乎出现了转暖的迹象。

综合来看，今年头两个交易日，A股市场出现了一个很明显的特征，就是中小市值股票走势开始强于大市值股票，这是否意味着中小市值股票的反转？目前来看，下结论还为时尚早。

但可以肯定的是，2018年的A股走势，肯定会和2017年大不一样。

首先，经过2017年大涨之后，消费白马股虽然估值不算贵，但走势整体上会弱于2017年，分化会进一步加强。那些涨到位或者涨过头的蓝筹股，可能很难再牛下去，再好的价值股，业绩增长跟不上估值提升的速度，股价也存在休整甚至下跌的需求。唯有业绩增长能够跟得上估值提升速度的价值股，才会继续走牛。

其次，过去两年，大量股价下跌或盘整的中小市值股票，如今估值经过股价下跌的风险释放之后，已经呈现出了明显的投资价值。比如节能环保、高端制造、新零售，只要这些企业的业绩在增长，估值就存在向上修正的空间。

2018年A股市场的“画风”到底向哪里吹？最近两个交易日的走势只是给我们提了个醒：新的一年，该以进化的眼光来看待A股市场。那些估值合理、业绩稳定增长的股票，不管是大盘股，还是中小市值股票，都值得投资者重视。

互强板块

1、市场资讯

（1）上证指数报3369.11点，上涨0.62%，成交额2583.67亿。深证成指报11280.3点，上涨0.91%，成交额2733.4亿。创业板指报1795.38点，上涨1.45%，成交额632.63亿。两市合计成交5317.07亿。从盘面上看，雄安新区、京津冀等板块涨幅居前。

（2）新华社：步入2018年，伴随着中国经济向高质量发展阶段迈进，对于中国资本市场也必将提出更高的要求。在新时代下展望2018，将是众多改革任务落实推进之年，深化改革、服务实体经济、强监管、IPO常态化等八个领域值得期待。

（3）经济参考报：新年伊始，多家机构预测中国经济在2018年将保持平稳，GDP增速保持在6.7%左右，中国经济增长进入稳态区间。但仍需看到，经济结构性矛盾仍在，结构调整和改革任重道远，防范金融风险和去杠杆的任务仍然艰巨。

2、强子行业估值跟踪

互强投资行业基准，按市盈率法估值倍数为2.23倍。

表1：行业估值跟踪（市盈率法）

      数据来源：同花顺资讯；截止：2018.01.03。