一、市场回顾

1、国内

（1）股市：上周五上证综指收涨0.01%，报3268.72点；创业板最高触及1835点后回落，收跌0.63%；深成指跌0.37%报10614.08点。两市成交4799亿元。本周沪指涨1.88%创三个月最大周涨幅；深成指涨3.14%；创业板涨4.57%，创逾一年最大周涨幅。

（2）期货：上周五国内商品期货夜盘多数上涨。铁矿石收涨2.15%。焦炭收涨0.04%，焦煤、动力煤分别收跌0.51%、0.1%。菜油、豆油、棕榈油分别收涨0.55%、0.83%、1.42%。棉纱期货上市首日，夜盘收跌0.48%。

（3）债市：上周五隔夜shibor报2.8355%，上涨0.03个基点。7天shibor报2.894%，上涨0.13个基点。3个月shibor报4.344%，上涨0.23个基点。

（4）汇市：上周五在岸人民币兑美元收盘价报6.6785，较上一交易日跌54基点，本周累计下跌117个基点。人民币兑美元中间价调贬35个基点，报6.6744，本周累计调贬102个基点。

2、国外

（1）美元：美元指数跌0.3%，报93.4380，特朗普政策前景的不确定性打压美元。特朗普罢免首席策略师班农后美元跌幅有所收窄。

（2）原油：美国WTI 9月原油期货收涨1.42美元，跌幅3.02%，报48.51美元/桶，本周下跌0.25%；ICE布伦特10月原油期货收涨1.69美元，涨幅3.31%，报52.72美元/桶，本周上涨1.52%。

（3）黄金：COMEX 12月黄金期货收跌0.80美元，跌幅不到0.1%，报1291.60美元/盎司，本周累跌0.2%。

（4）伦敦基本金属涨跌不一。LME期锌收涨2.0%，报3124美元/吨，一度刷新最近十年盘中最高位至3150美元/吨，本周累涨7.9%，创2016年11月份以来最大单周涨幅。LME期铝收跌0.7%，报2062美元/吨，本周累涨0.8%。LME期铜收跌0.1%，报6485美元/吨，本周涨1.1%。LME期镍收涨2.4%，报10980美元/吨。LME期铅收跌2.2%，报2361.50美元/吨。LME期锡收涨0.2%，报20240美元/吨。

二、财经要闻

1、国内

（1）国务院发展研究中心：总体上看，全年经济将呈现“前高后稳”态势。展望下半年，全球经济回暖态势有望延续，我国在中高速平台上趋稳的条件明显增多。受投资增速回调、房地产市场调整、补库存力量减弱等因素影响，下半年经济增速会有小幅回调，但不改中长期企稳向好的态势。

（2）基金业协会：当前广泛存在的所谓“通道”业务，往往存在募集与投资管理责任不清晰、权责不匹配的监管套利等问题。建议将各类主体的活动置于清晰的规则之下，消除通道业务等监管套利活动带来的风险。

（3）经济参考报：今年以来，伴随着实体经济的好转和监管政策的引导，资金“脱实向虚”已经得到初步遏制。业内人士表示，“防风险”仍将是今年金融监管的主基调，根据近期各金融监管部门的表态，未来一段时间，更多引导资金“脱虚向实”的措施或相继出台。

2、国际

（1）全球央行年会：全球央行年会将在本周四至周六举行，届时欧洲央行行长德拉吉等央行高官将发表重要讲话。自6月底以来，欧洲央行、美联储、英国央行和加拿大央行连发“嘴炮”释放鹰派信号，因此本次杰克逊霍尔年会将会是投资者窥探加息线索的极佳时机。

（2）美联储：美联储卡普兰（2017年FOMC票委）：预计2017年美国GDP增速略微超过2%；美国消费强劲正支撑美国经济；美国家庭开支能力巨大；在促进美国GDP增长上，需要提高劳动力；开放移民是美国的一个竞争优势。

三、市场展望

1、股市

（1）IPO过会率下降。21世纪：截至8月18日，今年以来，审核的IPO企业中未过会的有46家，被否率达13.94%，远高于前两年。尤其是8月份以后，短短半个月就有3家被否，而本月上会企业仅9家，被否率超过30%。

（2）三季度关注混改、雄安等投资主题。方正宏观任泽平：三季度需求韧性强、市场自发出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，维持经济多头判断；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、人工智能、区块链、新能源汽车等。

2、债市

（1）国债期货早盘震荡，午后有所转弱，因30年期国债招标结果不佳。10年国债期货主力T1712收跌0.02%，5年国债期货主力TF1712收平。银行间现券窄幅波动。

（2）可转债发行提速。自今年减持新规发布之后，定增市场风云突变，市场逐渐回归理性。业内人士分析称，尽管定增市场遇冷，但上市公司再融资功能并未受阻，转债发行提速为主动管理机构提供了更好风险收益比的资产，可转债市场的火爆主要源于其兼具股权和债权双重属性。

3、商品

（1）本周国内钢坯震荡下跌。截止8月18日，唐山本地及昌黎普方坯出厂3730元/吨，较上周五的3770元/吨降40元/吨。调查结果显示，唐山地区钢企即时不含税铁水成本主流在1960-2060元/吨之间，折合钢坯含税成本为2560-2660元/吨，与8月18日的普方坯主流出厂价格3730元/吨相比，理论计算钢企盈利1070到1170元/吨，利润水平周比减少100元/吨。

（2）钯金价格将持续高位运行。国内某大型企业负责人表示，由于当前国际局势动荡，加上之前钯金价值被低估，再综合各种人为因素，钯金脱离黄金、铂金，走出此轮独立的上涨行情；本来钯金的供需就存在缺口，预计未来价格还将高位运行。

4、汇市

美联储加息预期降低。据CME“美联储观察”：美联储9月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为0.0%，12月加息至该区间的概率为40.0%。

由于全面实施营改增主要集中在服务业，第三产业的减税效果尤为明显。

全面推开营改增试点13个月直接减税8500多亿元，实现所有行业税负只减不增。这是8月18日的国务院常务会议上，有关部门汇报的全面推开营改增试点的“成绩单”。

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