一、市场回顾

1、国内

（1）股市：上周五上证综指收涨0.11%报3253.24点，深成指涨0.41%报10437.94点，创业板指跌0.47%报1734.07点。两市成交4590亿元，上日同期为5525亿元。本周，上证综指涨0.47%，连升六周；深成指涨0.71%，创业板指涨2.60%，均终结两周连跌。

（2）期货：上周五国内商品期货夜盘黑色系普涨。铁矿石收涨3.12%。焦炭、焦煤、动力煤分别收涨1.21%、0.94%、0.61%。菜粕、豆粕分别收涨0.96%、0.88%。

（3）债市：上周五隔夜shibor报2.8152%，上涨2.92个基点。7天shibor报2.877%，上涨1.44个基点。3个月shibor报4.2514%，上涨0.14个基点。

（4）汇市：上周五在岸人民币兑美元收盘价报6.7429，较上一交易日跌53个基点，本周累计上涨252个基点。人民币兑美元中间价调贬66个基点，报6.7373，当周累计调升42个基点。

2、国外

（1）美元：美元指数收跌0.62%，报93.3451，仍然徘徊于13个月低点93.1505附近。美国二季度实际GDP初值年化季环比增2.6%，略逊于预期。

（2）原油：WTI 9月原油期货收涨0.67美元，涨幅1.37%，报49.71美元/桶，创5月后期以来收盘新高。布伦特9月原油期货收涨1.03美元，涨幅2%，报52.52美元/桶。本周WTI油价上涨8.6%，布伦特原油期货累涨9.3%，均为12月初以来的最大单周涨幅。

（3）黄金：COMEX 8月黄金期货收涨8.40美元，涨幅0.7%，报1268.40美元/盎司，创6月中期以来收盘新高，本周累涨1.1%。

（4）伦敦金属：伦敦基本金属涨跌不一。LME期镍收涨0.7%，报10200美元/吨，本周累涨7.1%。LME期锌收跌0.9%，报2776美元/吨，本周累涨约1%。LME期铜收跌0.1%，报6325美元/吨，但本周累涨5.4%，创2月份以来最大单周涨幅。LME期锡收跌0.3%，报20600美元/吨。LME期铝收跌1.6%，报1907美元/吨。LME期铅收涨0.5%，报2320美元/吨。

二、财经要闻

1、国内

（1）央行：过松或过紧的货币政策环境均不利于供给侧结构性改革。假设货币供给宽松，将在惯性作用下对冲结构改革初衷。一旦货币供给宽松，经济模式将再次回到简单易行的“老路上”，不利于实现结构改革目标。而过紧的货币供给，则会抬升社会融资成本，抑制经济正常增长，甚至影响社会稳定，更谈不上供给侧结构性改革。

（2）经济参考报：我国中小企业年内将迎来一揽子鼓励新政的密集落地。据悉，一方面，工信部等相关部门正就中小企业融资、发展等进行调研，将制订出台鼓励中小企业参与“一带一路”建设等方面的系列举措。另一方面，作为我国扶持中小企业发展的专门法律，中小企业促进法修订版有望年内出台。

（3）国君宏观：7月高频数据显示中国经济动能仍强，三季度可能再超预期。未来中国经济仍处于“L型”右侧，但结构改善，出现制造业再繁荣和结构性复兴，尤其是高端装备制造业的投资和利润较好。中期经济最大的亮点在于“制造业再繁荣，结构性复兴”。预计目前的货币政策持续至明年二季度。

2、国际

（1）美国：美国众议院议长瑞安：众议院将把重点放在税改，为中产阶级减税；对国会未能通过新医改法案感到失望和挫败；我们不应该放弃，国会应该继续推进新医改法案。

（2）欧洲央行：目前并未看到朝向通胀目标回升的趋势；低利率环境长期而言无疑是一项挑战；在合适的时间准备好退出宽松政策很重要，关键是通胀要出现稳固的上升趋势达到低于接但近2%的目标；目前尚未到退出宽松的时候。

三、市场展望

1、股市

（1）大部分上市公司中期业绩预增。截至7月29日，共有2174家上市公司公布2017年中期业绩预告,其中1246家预增、329家预降、142家预盈、187家预亏，中预增翻倍的公司有498家。预计中期业绩增长率最高的公司有坚瑞沃能、同力水泥、华新水泥。

（2）创业板或迎来配置机会。海通策略：创业板盈利和估值匹配度仍不佳，大机会还需要等待；预计创业板今年利润同比12%、PE为46倍；保持多头思维，坚守价值风格，均衡持有消费白马、金融、周期中资本品，沪深300盈利和估值匹配度最优。

2、债市

（1）国债期货全天弱势震荡，小幅收跌。10年国债期货主力T1709跌0.04%，5年国期期货主力TF1709跌0.09%。现券继续窄幅整理，10年国开活跃券170210收益率上行0.5bp报4.2%，10年国债活跃券170010收益率下行0.5bp报3.6050%。

（2）地方债发行将增加。财政部：积极稳妥防范和化解地方政府债务风险，包括实行地方债务限额管理，将地方政府债务全部纳入预算管理，发行新增地方债券，发行地方政府债券置换存量债务，完善地方政府专项债务管理，建立风险预警和应急处置机制等。

3、商品

（1）中钢协：今年上半年全国粗钢产量4.20亿吨，同比增长4.6%；下半年将继续配合政府做好化解钢铁过剩产能工作，特别是防止“地条钢”死灰复燃，继续推动全行业积极稳妥“去杠杆”，继续做好保行业平稳运行等。

（2）发改委：1-6月份全国规模以上煤炭企业原煤产量17.1亿吨，同比增长5%，其中6月份产量3.08亿吨，同比增长10.6%。铁路煤炭发运10.6亿吨，同比增长17.1%。6月末，全国重点电厂存煤6668万吨，可用20天。

4、汇市

人民币汇率符合基本面。IMF：人民币有效汇率大体符合基本面，但经常帐盈余仍然过高；欧元的有效汇率总体上符合欧元区基本面，在被低估5%到被高估3%的区间内；基于基本面因素，英镑汇率被高估了0%-15%，围绕英国脱欧的不确定性较高。相较于美国的中期基本面，美元实际有效汇率被高估了10%-20%；日元汇率比较符合基本面。

美国经济在经历了疲软的一季度之后，二季度增速按年率计算反弹至2．6％。不过，上半年1．9％的增速仍低于去年同期的2．2％。综合来看，美国经济仍延续、金融危机之后的温和复苏态势。

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